【导语】三季度进口芝麻价格呈现下跌走势，一方面因为需求释放不足，港口库存维持高位；另一方面进口量增加及国产新芝麻上市，供应端压力增加。进入四季度，虽然芝麻市场交易将迎来传统旺季，油厂、批发市场、食品厂等需求放量或增加，但新季巴西、巴基斯坦等货源陆续到港，供应端压力缓解有限，芝麻价格上行动力或仍不足。

　　三季度进口芝麻价格呈现下滑趋势

　　2025年三季度芝麻市场供应压力持续增加，但下游需求支撑不足，从而承压进口芝麻价格重心继续下移。根据卓创资讯（301299）数据统计，三季度埃塞一级季度均价为11964元/吨，环比下滑9.98%，同比下滑13.07%。

　　进口量增加、国产新芝麻上市，共同拖拽进口芝麻价格走低

　　三季度芝麻市场供应端压力加重，拖拽芝麻价格走低。供应端压力增加一方面来自进口量增加明显，另一方是国产新季芝麻上市。

　　首先进口方面来看，三季度进口量增加明显，加重芝麻市场供应端压力，进口芝麻价格承压走低。根据中华人民共和国海关总署数据显示，三季度中国芝麻进口量为40.27万吨，环比增加9.35万吨，增幅30.24%；同比增幅72.26%。三季度进口量增加明显主要跟国外芝麻主产国产新季有关，一般三季度为坦桑、莫桑以及巴西新季芝麻集中到港期。

　　另一方面，国产新芝麻陆续上市，市场供应压力进一步扩大，新芝麻开秤价格低于2024年，国产芝麻价格走低对进口芝麻价格有拖拽。自8月上旬开始，两湖新芝麻上量上市，上市时间较往年提前7-10天，到9月上旬夏麻也陆续上市，中下旬开始河南、安徽芝麻少量上市。三季度国产新芝麻陆续上市，市场供应量得到补充，芝麻市场供大于求矛盾加剧，价格承压下跌。根据卓创资讯数据监测，2025年湖北新季芝麻毛货开秤价6.30元/斤，较2024年开秤价下滑0.70元/斤，国产芝麻开秤价下跌，对于进口芝麻价格有冲击。

　　需求表现不及预期，港口库存不断攀高

　　三季度进口芝麻市场需求未见明显好转，下游客户多按需补货为主。三季度黄岛港进口芝麻日均出库量3536.46吨，日均入库量3060.48吨，出入库差均值在-475.98吨。终端消化缓慢，下游需求清淡，港口多数时间出库量小于入库量。

　　因需求疲软，但进口芝麻到港量增加明显，三季度港口库存不断攀高。据卓创资讯统计，截至9月30日，黄岛港进口芝麻库存达到35.30万吨，较二季度末增长20.12%，同比上涨124.74%。三季度库存继续攀高，处于近十年库存最高位。

　　整体来看，由于三季度芝麻下游需求清淡，库存压力不断增加，拖拽进口芝麻价格不断走低。

　　四季度供大于求矛盾仍存，价格或趋弱运行

　　进入四季度影响芝麻价格的主要因素仍是供需。首先供应来看，进口方面，根据国外主产国产新季以及船期来看，四季度巴西、尼日、巴基斯坦等到港货源仍较多，四季度进口量或维持高位，并且从部分外盘报价反馈，部分品牌进口货源报价偏低，意味着到港成本降低，或对进口芝麻价格有拖拽。国产芝麻方面，由于新季芝麻上市期，主产区湖北、河南、安徽迎来持续降雨，新芝麻质量欠佳，部分产区雨后麻占比高，贸易商及下游采购谨慎，市场消化进度偏慢，四季度国产过雨芝麻供应充足，考虑到质量欠佳，下游或压价收购，国产芝麻价格存在下行风险，或继续冲击进口芝麻价格。

　　需求来看，虽然四季度油厂、批发市场、食品厂等需求放量或增加，但高供应量下，下游做库存意愿不强，多按需采购为主，因此港口去库存进度或偏慢，需求端对于芝麻市场价格提振有限。

　　综合来看，四季度芝麻市场供应端压力仍存，需求端提振不足，芝麻市场供大于求矛盾缓解有限，芝麻价格或有趋弱调整可能，但12月份考虑到节前有备货现象，部分低价在成本压力下继续降价谨慎，价格或止跌趋稳。预计价格预计四季度黄岛港埃塞一级价格运行空间在10600-11000元/吨。

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